2007年9月20日 星期四

20070920 -- 14檔在港掛牌的概念股名單



14檔在港掛牌的概念股名單

聯合報 記者王皓正 2007-09-20


香港股市19日創下歷史新高,恆生指數攻克25000點大關,證券專家表示,由於美股回穩、陸股強勢,又有開放大陸民眾投資港股的想像題材,港股可望推向另一波高峰;而已在港股掛牌、或計畫赴港掛牌的台資企業,台港兩地公司的股價可望掀起比價效應。
目前計有55家台資企業在香港掛牌上市,以鴻海集團旗下的富士康國際最為著名,在港股交易市值高達16844億港幣,其他包括裕元、康師傅、順誠、冠捷等台商,港股交易市值都超過百億港幣。

另外,目前也有10多家國內大型集團旗下的子公司排隊前往港股掛牌,包括鴻海集團旗下的鴻勝科技、宏達電所屬的多普達、光寶大陸轉投資事業、台達電旗下的達創、中環香港公司及南通廠等。

傳統產業方面,三陽(越南)、統一(中國)、潤泰旗下的大潤發、益航轉股資的大洋百貨、大成長城國際、國產大陸投資企業等,也都規劃將在香港掛牌。

港股19日盤中大漲超過千點,一度來到2萬5648最高點,終場收在25554點,上漲977點、漲幅3.98%,港股大漲,主要是美國聯準會(Fed)降息兩碼,加上新華社報導「港股直通車(開放大陸民眾購買港股)」即將重新啟動,分析師表示,中國大陸10月1日國慶日前,都屬港股安全期,加上具有開放大陸民眾購買港股的想像題材,10月1日前,恆生指數有機會挑戰26000點。

台新投信總經理沈文成表示,香港國際化、自由化程度高,港股主要與美股與陸股兩大股市連動密切,美國宣布降息兩碼,外資就會加碼港股。另外,日前歐美及亞股同步重挫回檔,僅大陸股市依然逆勢創新高,也顯示大陸經濟體實力的堅強,若開放陸民買港股,港股續漲的可能性就很高。

以開放大陸民眾赴港觀光為例,就可看出陸資對香港經濟的影響力道。民國92年,大陸實施內地自由行政策,吸引超過800萬人次的大陸觀光客到香港旅遊,香港經濟隨即好轉,恆生指數因而站上萬點。未來,大陸可望開放居民直接投資港股,有了開放香港觀光的成功經驗,陸資「錢」進港股,預期會讓恆生指數繼續衝高。

大展證券自營部協理吳文彬指出,港股大漲,已在香港掛牌、或將赴港掛牌台資企業,股價應該也會跟漲,若在港股上市的台資企業股價攀升,在台灣掛牌的母公司或關係企業,可望沾光出現比價效應。

20070920 -- 益通(3452)-持續高成長性 建議買





益通(3452)-持續高成長性 建議買進

台灣工銀證券投顧 2007-09-20


益通為國內第三大太陽能電池(Cell)製造廠商,營收規模僅次於茂迪、昱晶。
IBTS認為,益通中、長期投資價值已浮現,理由乃基於:產業持續高成長、營運具競爭優勢、股價大致反映缺料之負面衝擊、油價竄高引發替代能源之想像題材及低股價盈餘比。

整體而言,IBTS預估益通2007年營收為58.45億元,YoY+72.5%,稅後淨利10.10億元,YoY+38.1%,稅後EPS 16.64元。2008年在新擴產能開出及料源掌握問題逐漸改善後,稅後EPS 提升至22.57元。投資建議「買進」,目標價2008年PER 22X。

◆營運分析

益通為國內第三大太陽能電池(Cell)製造廠商,營收規模僅次於茂迪、昱晶。短期而言,Cell廠商營運遭受矽材缺料之負面衝擊頗深,但中、長期,IBTS對其營運看法則趨於正向,理由乃基於:

1.太陽能產業高成長性持續:根據IEK研究報告顯示,2007年全球太陽能電池終端消費需求規模約127億美元,預估2007~2010年產值複合成長率達27.7%。

2.市場一般預料,矽材缺料將於2H08獲得舒緩,但IBTS認為,新競爭者如雨後春筍般的投入太陽能電池製造,恐導致缺料情形持續到2009年後,但問題不大,原因在於,自2H08起,茂迪、昱晶和益通等大廠與小廠在料源(供應量和品質)掌握度,將有明顯差異,關鍵因素在大廠握有長期購料合約、採購規模及較佳的客戶結構,此優勢,將使其邊際毛利率下滑幅度逐漸趨緩。

3.從營運歷史軌跡觀察(2Q06~1Q07),茂迪和益通毛利率均維持7~8%的差異數,2Q07縮小至4%。IBTS預期,從2008年起,益通整體毛利率將進一步朝茂迪貼近,幅度縮小至3%內,優勢來自較佳的電池轉換效率、產銷組合及既有產能下的矽材掌握度。

A.IBTS採用”每單位設備投入所創造的營收貢獻”及”每片Cell的平均售價”作為評估茂迪、益通轉換效率的指標,結果發現,益通在兩指標的表現上均顯著優於茂迪,此結果推論益通所製造的Cell,轉換效率較茂迪為佳。




B.在與M.Setek、LDK及中美晶簽訂長期購料合約且併購上游Wafer廠Adema後,料源掌握度已明顯提升,預期2008年考慮擴產(130MW→250MW)因素下的原料覆蓋率已達80%(合約:現貨約75%:25%)。

4.垂直整合佈局趨於完整,惟效益貢獻度仍有待觀察。




整體而言,IBTS預估益通2007年營收為58.45億元,YoY+72.5%,稅後淨利10.10億元,YoY+38.1%,稅後EPS 16.64元。2008年在新擴產能開出及料源掌握問題逐漸改善後,年營收顯著提升至106.36億元,YoY+82.0%,稅後淨利13.70億元,YoY+35.6%,稅後EPS 22.57元。

◆投資建議

益通為國內第三大太陽能電池(Cell)製造廠商,營收規模僅次於茂迪和昱晶。IBTS基於五大理由,認為益通中、長期投資價值浮現:

(1) 太陽能產業持續維持高成長態勢不變。

(2) 2008年矽材供給,由「缺」轉「緊」,且Cell大廠相對小廠處在較有利位置。

(3) 2008年起,預期益通營運競爭力將逐漸朝茂迪貼近,優勢來自較佳的電池轉換效率、產銷組合及矽材掌握度。

(4) 冬季油品需求增加之預期心理,推升油價持續竄高,替代能源之想像題材油然而生。

(5) 股價已大致反映矽材缺料所造成營運的負面衝擊,目前PE相對國際大廠似乎有低估現象。反觀,上游Wafer廠,營運雖處較有利位置,但PE亦相對不便宜。

整體而言,IBTS預估益通2007年營收為58.45億元,YoY+72.5%,稅後淨利10.10億元,YoY+38.1%,稅後EPS 16.64元。2008年在新擴產能開出及料源掌握問題逐漸改善後,稅後EPS 提升至22.57元。投資建議「買進」,目標價2008年PER 22X。

20070920 -- 條鋼業短評》鋼價可持續走揚 維持買進建議

條鋼業短評》鋼價可持續走揚 維持買進建議

永豐投顧 2007-09-20


鋼價可持續走揚至1Q08,維持買進建議
◆報價上揚:東鋼本周調漲H 型鋼報價,每公噸調漲1100~1000 元,漲幅約5%,達2.4-2.39萬元。豐興本周停止報價一次,維持鋼筋報價1.93 萬元,廢鋼1.17 萬元,型鋼為2.04 萬元。

因中國即將加徵鋼胚出口退稅,國際廢鋼和小鋼胚行情持續大漲,加上國內旺季將至,市況轉佳,且目前豐興外銷接單方面呈滿載,未來2 個月外銷單已達5 萬公噸,約為豐興單月1/3的出貨量,在考量成本因子下,因此下周再報價。

◆研究處看好鋼價可持續走揚至1Q08,成本壓力將迫使鋼筋供給持續減少,國內單軋廠因小鋼胚過高,目前廠交價已達1.8 萬元,加計軋鋼及運費達1.95 萬元,高於豐興報價,在不敷成本壓力下,紛紛退出市場,預期整體鋼筋供給較去年少20%以上,而豐興10 月將進行大尺寸鋼筋產線的停產改造,全月停產,預估將造成3.5 萬公噸產能的減少,在供給不足、及國內旺季需求強勁下,預期條鋼價格可持續走揚至1Q08。

◆財務預估:豐興1-8 月營收達202 億元(+20.96%YoY),但稅前淨利因成本高漲僅24.1 億元(-0.83%YoY),稅後EPS 為3.3 元,故維持07 稅前淨利37.5 億元(+2%YoY),稅後EPS 達5.3 元,08 年稅後EPS 達5.6 元之預估值。

東鋼因產品較具競爭優勢,加上低價庫存,1-8 月營收260.25億元(+20.85%YoY),稅前淨利37.8 億元(+30%YoY),稅後EPS 達3.2 元;調漲H 型鋼報價後,上修07 年稅前淨利達62.23 億元(+32%YoY),稅後EPS 達5.1 元(原估4.4 元),08年稅後EPS 達6 元。

◆投資建議:由於單軋廠將退出市場,將使得條鋼價格可合理反映成本,毛利率可回升,維持豐興目標價53 元,其中東鋼因有庫存,加上H 型鋼更具競爭優勢,及EPS 上修,因此調升目標價由47 元調高至55 元。

20070920 -- 光碟機產業短評》營收續創新高 建議買進建興、廣明

光碟機產業短評》營收續創新高 建議買進建興、廣明

永豐投顧 2007-09-20


進入產業旺季,營收續創新高,建議買進建興、廣明
◆產業旺季效應強,DVD 燒錄機仍為主流:根據IDC 調查,2Q07 受惠CD-ROM 及DVD-ROM銷售超過預期,全球光碟機總出貨量達7,982 萬台,優於先前預估7,654 萬台,較1Q07 的7,947萬台成長0.44%,呈現淡季不淡。研究處預期下半年旺季效應仍可期待,每季出貨量皆預估向上成長,3Q 出貨量可達8,447 萬台(+5.83%QoQ,+7.2%YoY),4Q 出貨量可達9,034 萬台(+6.95 %QoQ,+8.43%YoY)。

其中薄型機種3Q 出貨量分別成長9.31%(QOQ)及18.94%(YOY),成長率大幅超越半高型機種的3.6%(QoQ)及0.54%(YoY)。另外DVD 燒錄機(含薄型與半高型),預估3Q 出貨量6,368 萬台(+9.27%QoQ,+26.81%YoY),市佔率達75.6%,仍為市場主流。

◆建興(8008)旺季帶動業績,營運脫離谷底:受惠旺季需求效應,8 月合併營收達51.2 億元(+6%MoM,+40.31%YoY),創近兩年新高,其中IT 用光碟機85%,AMP 車用電子事業部15%,平均毛利率15~17%。

由於9 月光碟機需求仍強,且因去年買下明基光碟機部門,承接微軟 Xbox360 訂單9 月開始出貨(約佔3Q 營收比重1.5%),預估9 月營收可達54.54 億元(+0.66%MoM,+23.86%YoY),研究處上調3Q 營收151.04 億元(+20.78%QoQ,+32.16%YoY),稅後EPS0.8 元。

4Q 除光碟機持續看好外,車用部門出貨金額將成長12%,加上數位相框也將於4Q 開始小量出貨,上調4Q 營收158.59 億元(+4.94%QoQ,+37.4%YoY),稅後EPS0.89元,全年營收上調至551.89 億元(+21.03%YoY,原估502.32 億元),毛利率可超過上半年水準達16.25%,稅後EPS 2.61 元(1H 為0.91 元,原估2.54 元)。

展望08 年由於看好薄型光碟機需求潛力,建興將持續調高薄型碟機出貨比重,保守預估08 年營收634.67 億元(+15%YoY),稅後EPS 達3 元。

◆廣明(6188)持續受惠薄型機種15%年成長率:8 月合併營收達17.7 億元(+16.64%MoM,+54.3%YoY),創近兩年新高,營收結構為DVD-RW60%、Combo 機35%、其餘消費性產品5%。

廣明因與Sony 策略聯盟,出貨量穩定,預9 月營收可達18.06 億元(+1.99%MoM,+15.84%YoY),上調3Q 營收50.95 億元(+6.89%QoQ,+40.1%YoY),稅後EPS1.43 元,全年營收上調至188.51 億元(+39.39%YoY,原估171.28 億元),稅後EPS5.47 元(1H07 為2.54 元,原估5.2 元)。

毛利率部份,DVD 燒錄機7 月平均報價約28.5 美元,較2Q 均價30 元下跌5%,跌價幅度已較1Q 趨緩,雖然碟機殺價競爭態勢不變,但隨著需求旺盛出貨量提升,預估全年毛利率可維持在上半年12%左右。根據IDC 數據,薄型機種未來3 年年增率均達15%以上,初估08 年營收可達212.8 億元(+12%YoY),稅後EPS 為6 元。

◆投資建議:建興本益比歷史區間在8~15 倍之間,看好08 年薄型機種及車用產品將有10%以上出貨年成長率,維持買進建議,調高目標價至39 元(PER=13X2008EPS)。廣明本益比歷史區間在7~14 倍之間,由於將持續受惠薄型光碟機強勁需求,維持買進建議,調高目標價至72 元(PER=12X2008EPS)。

20070920 -- 台股基金「績效王」 每年賺12%


台股基金「績效王」 每年賺12%

聯合報 記者林韋任 2007-09-20


不少民眾仍想搶搭明年總統大選前的台股萬點行情,「挑支報酬率穩健的台股基金」,成為最熱門的投資話題。若以五年期間、每年報酬率12%為標準,國內共有7檔台股基金上榜。
萬點行情 如何卡位

國內共有一百七十多檔台股基金,如何卡位台股第四季行情、甚至萬點行情?穩健型的投資人希望能從過去績效來挑選,成為近來討論區最熱門的話題。

俊偉為了籌措女兒的教育經費,最近積極尋找穩健偏積極的台股基金,他要求不多,只要年報酬率能達到12%就可滿意。

若以年報酬率12%為標竿,以近五年的年化報酬率來篩選(2007年統計至9月14日為止),共有7檔台股基金上榜,即使遇到2004年台股加權指數只有4.23%、2005年6.66%,這幾檔基金仍能打敗大盤,端出12%以上的年化報酬率。

政府作多 下檔有限

這七檔基金分別為統一大滿貫、群益馬拉松、元大卓越、國泰大中華、統一統信、德信大發及富邦價值7檔基金,其中統信、馬拉松、卓越與大發都是成立超過十年的老牌基金;剩下3檔基金雖然屬於不到10年的中生代基金,但表現也可圈可點。

統一大滿貫今年以來的報酬率逼近六成,更可望成為今年的基金績效王。

群益投信表示,台股多數權值股目前本益比仍低、現金流量充裕,加上政府作多決心積極,即使短線指數可能隨美、歐股市回檔,但下檔空間也十分有限。

定期定額 贏面較大

從產業面來看,大部分廠商第3季的訂單均已確定,可以預期上市、櫃公司第三季財報普遍應將有不錯的表現,而第四季美國景氣雖然稍有疑慮,但在電子產業旺季效應及中國需求仍然暢旺下,台股第四季行情也不會看淡,在下檔空間有限、未來有看萬點實力的前提下,目前以定期定額投資,贏面相當大。

不過業者說,以這個條件挑出來的基金,沒有考慮到波動率,雖然今年台股漲勢驚人,但介入時仍要留意投資風險;此外,投資單一國家市場也要注意波動風險。

對於波動較大、投資屬性過分積極的基金,建議適合三到五年以上的中長期投資,同時要做好停損點與獲利滿足點。

20070920 -- 每月3000買基金 也可擁有股王


每月3000買基金 也可擁有股王

聯合報 記者林韋任 2007-09-20


同樣都是連續五年年報酬率超過12%,七檔台股基金還是各有特色,比如群益馬拉松是目前淨值最高,但單筆投資門檻最低,只要3000元就可投資。
國泰大中華基金定時定額最便宜,只要每個月2000元就可以投資。

七檔基金各有特色,群益馬拉松目前是國內股票型基金的「股王」,成立以來淨值從未跌破10元,目前也是淨值最高的基金,規模更已突破百億元。

此外群益投信旗下的基金也有「單筆投資最便宜」的優勢,多數基金單筆投資門檻為一萬元,不過群益馬拉松單筆投資只要3000元,門檻是其他基金的三分之一。

同樣有小額就可投資優勢者還有國泰大中華基金,國泰投信為了鼓勵小額投資人能多參與定期定額投資,定額投資的門檻為2000元,比一般的3000元門檻要低。

另外,統一大滿貫基金在七檔基金中屬於中生代基金,但基金經理人異動頻率最低,現任基金經理人張繼聖從91年操盤至今仍未異動,六年多來始終如一,是基金經理人坐最久的基金。

說到基金經理人,這七檔基金也培育出不少高階主管,比如曾任群益馬拉松經理人的王智民,現在已是群益投信的投資長;目前元大投信總經理、投信投顧公會理事長杜純深,就曾任元大卓越基金經理人。

20070920 -- 台股基金 中概型最讚


台股基金 中概型最讚

經濟日報 記者曹佳琪 2007-09-20


台股基金在這波股災期間表現分歧,一般股票型基金績效最好的與最壞的報酬率差距高達近30個百分點,顯見在股市震盪之際,更能顯優質基金的操作功力。
依投信投顧公會最新公布的績效資料顯示,在近三個月的全球股市大震盪期間,台股基金績效表現亮麗,一般股票型基金僅一檔呈現負報酬,平均績效達15.68%,不過前段班與後段班的績效報酬率竟差距高達29.5個百分點,在其他類型如中小型、價值型、中概型和科技型基金,亦分別差了17、16、28與23個百分點;投信業者表示,這樣的差距,也剛好讓投資人有汰弱擇強的機會。

根據投信投顧公會資料,一般股票型、中小型、價值型、中概型和科技型基金的近三個月績效,分別由ING鴻運、ING中小、ING台灣高股息、台灣工銀中國通與統一奔騰基金拔得頭籌,漲幅分別達27.4%、25.1%、26.7%、34.2%與28%。

而在這波股災中,各類型基金則以中概型基金表現最亮麗,平均績效達16.95%最高,其中ING運籌基金即將轉型朝中概型基金發展,若以中概型基金來看,績效也排第二名,表現不俗。

投信業者認為,投資人在進行投資前應該做好基本功課,清楚買進持股的題材,在市場出現變數時,要立即檢視基本面是否受到影響。如果沒有,基於股市經過空頭洗禮後終究要回歸基本面,只要題材還在,就無須隨市場起舞追高殺低。

不過,若市場出現變數,可能會下修持股的預期每股盈餘時,基於獲利可能減少,持股的本益比也可能下修,亦即持股題材已經改變,那麼在市場反彈時就應站在賣方。

ING投信投資管理處執行副總經理黃媺芸並舉例表示,以電子業景氣狀況來看,目前從上游晶圓代工到下游PC等產業,8月的營收表現都不差;從製造端來看,訂單亦明顯增加,符合旺季情形,似乎並未受到次級房貸的影響。因此,12月終端消費市場的買氣是否符合預期將會是觀察重點。

20070920 -- 全球股票組合型基金 亮麗



全球股票組合型基金 亮麗

聯合晚報 記者嚴雅芳 2007-09-20


Fed採取一次降息兩碼,以解決次貸引發的全球金融危機,在歐美央行通力合作挹注資金提高信用市場流動率下,全球股市大漲回應,國際資金似有回流股票市場跡象。全球股票組合型基金,不畏今年來歷經兩次股災大震盪,照樣繳出平均收益9.56%的亮麗成績。
過去一季儘管全球股市尚未重回次貸股災前高點,包括台灣工銀優質全球組合基金、寶來全球新興市場精選組合基金仍有近2%的績效表現,前四名亦均維持1%以上的報酬;進一步分析發現前五名不是以投資得獎基金為主的組合基金就是較為積極的新興市場組合基金,這些基金今年以來績效均有近10%或以上的表現,顯示儘管面臨次貸風暴如此大的系統性風險,只要分散配置得宜,即使較積極的組合基金仍能創造不錯收益。

台灣工銀投信表示,過去往往隨個人喜好或是市場熱度過於追逐單一國家或單一種類基金,這一次市場修正剛好給大家另一個檢視理財規劃的機會。組合基金的好處包括,第一、組合基金的資產配置做到全球化的風險分散,第二、基金經理人幫客戶嚴選優質的基金做投資組合,第三、經理人會隨經濟環境變遷靈活調整資產配置投資人,不妨以股票組合基金來參與全球股市行情。

20070920 -- 法人買超







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