20071128--黃金黑金金屬 投資「金三角」

黃金黑金金屬 投資「金三角」

經濟日報 記者徐慧君 2007-11-28


雖然原物料價格持續波動，但投信業者認為，在新興市場需求支撐下，未來黑金（石油）、黃金與基礎金屬礦業將成為原物料「金」三角，投資價值豐沛。

黃金 行情持續亮麗


「黃金飾金和投資需求可望持續成長」，美林世界礦業及美林世界黃金基金經理人韓艾飛（Evy Hambro）表示，全球金礦產量持續下降，加上中東及亞洲央行計畫風險分散手中的美元資產，預料都會對黃金產業發展有正面影響，亦可望支撐未來金價走勢。


在黃金類股方面，韓艾飛認為，由於全球金礦產量成長趨緩，且長期以來金礦探勘成功率偏低，黃金相關企業可能採取併購（M&A）方式來增加產量，可望激勵類股表現。近來金屬產出國的貨幣升值力道稍獲舒緩，有助降低金屬生產者的營運成本壓力。


根據黃金礦業服務公司（GFMS）統計顯示，今年第二季黃金總需求量的年成長率為19%，其中印度第二季飾金需求年成長率達89%，其需求量相當於一年總產量的50%，而中國對黃金的需求亦提升32%。同期間，黃金供給量下跌約7%。在這樣環境下，礦業及黃金類股長期趨勢應仍延續。


石油 市場需求不減


油價持續高漲，滙豐全球關鍵資源基金經理人林秀璘分析，主要是全球市場需求強勁、但供應卻相對吃緊，地緣政治疑慮，以及美元走貶等原因所致。


在價格區間上，林秀璘指出，目前市場已有投資人預測，若油價順利突破100美元關卡，有機會挑戰101.4至102美元價位；此數字將與1980年創下的經通貨膨脹因素調整後的歷史最高紀錄油價持平。


林秀璘表示，近期美國汽油供應緊張，歐洲則出現原油與取暖油短缺的問題，因此推升原油價格上漲。另外，美元疲軟是這波助漲油價上漲的動力，近期有不少國際投資人將油價走勢視為力抗美國通膨的最佳工具，因而推動能源價格上漲，但又反過來刺激通膨加劇，呈現一個持續循環的表現。


除美元貶值外，市場對石油的實質需求，才是支撐能源價格長期看高主因。林秀璘說，市場對中國明年需求增長仍抱持正面預期，儘管中國正面臨高油價壓力，但受北京奧運會等影響，預計2008年中國經濟成長年增率將達11%，加上中國政府延長對燃料價格的補貼，這些因素都將助長市場對能源的需求強勁成長。


金屬 投資價值看漲


受惠於新興市場拉力，韓艾飛表示，原物料長期需求仍維持強勁，但供給仍顯不足。由於持續追求快速成長，並以有效率方式運用資金，應有助提升礦業類股走勢。


天然資源類股已有強勁表現，但韓艾飛指出，市場仍低估礦業公司企業盈餘和財報預測，使礦業公司買回自家股票的做法會比擴張產能更便宜，且更能提升企業價值。


此外，韓艾飛表示，新產能投資不足，使礦產成長停滯，造成供不應求。在中國與印度等新興國家對金屬需求大幅成長下，可望持續支撐金屬價格維持高檔。


天然資源長期發展仍佳，然而礦業類股股價尚未充分反映此前景，使得礦業類股更具投資吸引力。