20071114-08 年獲利成長性仍佳，維持買進欣興建議

08 年獲利成長性仍佳，維持買進欣興建議

◆華通11月營收仍會小幅優於10 月表現：華通10 月營收21.14 億元，較9 月份成長24.36％，接近過去新高記錄，除手機板持續加溫外，軟硬結合板出貨增加也是原因之一，累計1～10月營收138.45 億元，YoY-10％。11 月份預估營收仍小幅增加至21.5 億元，預估4Q07 營收61億元，QoQ+39.2％，每股稅後盈餘0.28 元‧由於3Q07 季報低於先前預期（0.06 元），故07年每股稅後盈餘調低至0.68 元‧08 年營收預估181 億元，YoY+12％，每股稅後盈餘1.0 元，目前股價已屬合理，故維持中立投資建議。


◆欣興08 年獲利成長性仍佳，股價偏低，維持買進建議：欣興8、9 月合併營收符合預期，10 月份預估合併營收有46.5 億元水準（20 日公佈），由於4Q07 由於手機板情況仍佳，加上FC 已開始獲利，CSP 預計略優於前季下，研究處預估4Q07 合併營收130.36 億元，QoQ+3.2％，合併毛利率略升至23.4％，4Q07 每股稅後盈餘1.77 元，07 年每股稅後盈餘5.55 元。08 年由於FC 開始獲利，進度優於預期，手機板中高階比重持續提升下，預估08 年合併營收為532 億元，YoY+13.6％，每股稅後盈餘6.7 元（YoY+24.3％）。目前本益比尚屬偏低，維持買進建議，目標價74 元（PER=11X2008EPS）。


◆燿華手機板ASP 仍下降壓力，維持中立建議：燿華10 月份營收10.4 億元，MoM+2.91％，營收續創新高，累計1～10 月營收86.61 億元，YoY+4.58％。11 月預期仍有10 月水準，或小幅優於其表現，預估4Q07 營收為29.5 億元，QoQ+8.3％，股稅後盈餘1.02 元，07 年每股稅後盈餘略為提高至4.09 元（原估3.81 元，因3Q07 季報略高於預估）。在投資建議方面，研究處預估08 年每股稅後盈餘3.7 元，較07 年小幅下降（手機板比重較高，ASP 有一定下降壓力），且目前股價逼近目標價35 元，故維持短線中立的投資建議。