2007年11月14日 星期三

20071114-08 年獲利成長性仍佳,維持買進欣興建議

08 年獲利成長性仍佳,維持買進欣興建議

◆華通11月營收仍會小幅優於10 月表現:華通10 月營收21.14 億元,較9 月份成長24.36%,接近過去新高記錄,除手機板持續加溫外,軟硬結合板出貨增加也是原因之一,累計1~10月營收138.45 億元,YoY-10%。11 月份預估營收仍小幅增加至21.5 億元,預估4Q07 營收61億元,QoQ+39.2%,每股稅後盈餘0.28 元‧由於3Q07 季報低於先前預期(0.06 元),故07年每股稅後盈餘調低至0.68 元‧08 年營收預估181 億元,YoY+12%,每股稅後盈餘1.0 元,目前股價已屬合理,故維持中立投資建議。


◆欣興08 年獲利成長性仍佳,股價偏低,維持買進建議:欣興8、9 月合併營收符合預期,10 月份預估合併營收有46.5 億元水準(20 日公佈),由於4Q07 由於手機板情況仍佳,加上FC 已開始獲利,CSP 預計略優於前季下,研究處預估4Q07 合併營收130.36 億元,QoQ+3.2%,合併毛利率略升至23.4%,4Q07 每股稅後盈餘1.77 元,07 年每股稅後盈餘5.55 元。08 年由於FC 開始獲利,進度優於預期,手機板中高階比重持續提升下,預估08 年合併營收為532 億元,YoY+13.6%,每股稅後盈餘6.7 元(YoY+24.3%)。目前本益比尚屬偏低,維持買進建議,目標價74 元(PER=11X2008EPS)。


◆燿華手機板ASP 仍下降壓力,維持中立建議:燿華10 月份營收10.4 億元,MoM+2.91%,營收續創新高,累計1~10 月營收86.61 億元,YoY+4.58%。11 月預期仍有10 月水準,或小幅優於其表現,預估4Q07 營收為29.5 億元,QoQ+8.3%,股稅後盈餘1.02 元,07 年每股稅後盈餘略為提高至4.09 元(原估3.81 元,因3Q07 季報略高於預估)。在投資建議方面,研究處預估08 年每股稅後盈餘3.7 元,較07 年小幅下降(手機板比重較高,ASP 有一定下降壓力),且目前股價逼近目標價35 元,故維持短線中立的投資建議。

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