可以考慮生技 ～～ 財訊趨勢贏家》生技醫療基金走出谷底 現在正是投資時點！-- 20070720

筆者觀念：
這一波生技醫療上升波，是悶了很多年的上升段。雖然看起來有過度炒作本夢比之嫌，但是，畢竟是很久年一次的大波段，配合台股上萬點和政府作多生技產業行情的氣勢，應該是可以考慮生技醫療基金和生技醫療個股進行大波段操作，會有很好的獲利才對，也要小心獲利的停損點！


以下引用自聯合理財網
財訊趨勢贏家》生技醫療基金走出谷底 現在正是投資時點！

王玫文；財訊趨勢贏家授權刊載 2007-07-20



大漲小回，適時切入


悶了5年的生技醫療基金終於有機會出頭天了！走出了營運谷底，也經歷了產業整合，生技醫療公司體質愈來愈穩健，投資價值當然也跟著水漲船高囉！

生技類股因為政策的利多，近日成為台股盤面上的交投新寵兒，呼應年初國際醫療生技類股的股價上揚。但在這片榮景之前，醫療生技股價可是低迷了約5年的時間，NBI指數與MSCI指數雙雙在2002年創近年新低，讓許多投資人叫苦連天。

產業脫離谷底，長線投資價值浮現

德盛安聯資深基金經理人傅子平表示，近幾年生技醫療類股股價之所以低迷不振，不外乎是下列幾個因素。原因之一是美國食品暨藥物管理局（FDA）希望避免重蹈幾年前知名大藥廠藥品下架（如默沙東的抑制劑Vioxx或輝瑞藥廠的止痛藥Bextra）的覆轍，對藥物審核趨於嚴格；原因之二是近年多家規模較小的公司可能急於將產品量產上市，在臨床實驗階段沒有提供足夠的研究數據便送審，偏偏又碰上較嚴格的審核標準，多個申請案因而被FDA打回票。

但也因為這些波折，反倒促成製藥業掀起一波洗牌風，併購風愈來愈興盛，成為另類的股價上漲推力。因為這些小公司儘管因審核未過關而市值縮水，但仍各有產品核心競爭力，吸引國際大廠捧錢入主投資。傅子平認為，產業重整告一段落，生技醫療類股最壞的時間點也已經過去了，未來生技醫療基金的價格走勢將是「大漲小回」。也因此，儘管年初生技醫療產業股價已有一波上漲，但傅子平認為，從長期投資的觀點來看，現在進場還不嫌晚。

戰後嬰兒潮屆臨退休、醫藥科技日新月異等，都將讓人口結構中的老年比重逐步攀升，加上時下流行的預防醫學、個人醫學，以及最新流行的生活風格藥品（藉由治療肥胖、改善性功能、禿頭等來提升生活品質的藥物），全都歸屬在生技醫療概念當中。未來甚至保險公司接受投保之前，都可以使用基因庫資料計算投保人罹癌的機率，由此決定保費費率。因此，長期來看，生技醫療產業相當有成長潛力。

至於投資時點，傅子平說，生技醫療產業的淡季通常出現在第一季與第三季，由於股價也會因淡季而較低，因此是最佳的進場時機，尤其是每年的3、4月與7、8月間。因為每年的5、6、9月是醫學會議舉辦的旺季，9月更有多家券商舉辦投資會議。友邦投顧也統計，過去5年內，NBI與MSCI醫療保健指數下半年平均各較上半年上漲25％與13％，而腫瘤醫學會議（ASCO）與FDA重要審核結果公布，都是激勵生技醫療產業上漲的利多題材。

專利之外，併購也是利多題材

但應該如何選擇生技醫療相關的基金呢？傅子平表示，這類型的基金大多涵蓋四大族群的標的，包括生物科技與傳統製藥、藥物開發設備、特別用途化學（下稱「特用化學」，多以農業生技為主），以及醫療設備。其中特用化學是過去此類型基金較少著墨者，儘管獲利相對豐厚，但目前比重占整體基金相對較低，以德盛安聯為例，去年下半年開始投資特用化學，目前持股比約為整體的7％，長期將增加為10％。

在台灣銷售的37檔生技醫療基金當中，由於今年第二季的醫學會議較無令人驚異的利多，因此股價並未延續去年底以來的衝高走勢，因此第二季的基金投資報酬率也相對偏低，僅德盛德利全球生物科技報酬率突破5％。如果時間拉長到近兩年，由於適逢谷底翻揚，包括國際生命科學、ING生物科技投資等基金的投報率都超過4成。不過整體而言，如果從基金成立持有至今年6月底的投報率，平均來說也有49.7％，基金經理人普遍認為，隨著人口結構的老化趨勢益發明顯，未來投報率有機會持續攀升。

至於可留意的題材，友邦投顧表示，除卻個別公司突出的專利或藥品申請核可外，併購也是今年不容忽視的趨勢。下列四種最具「被併購相」的特質可供大家參考，一是大廠必須支付相當的權利金給小廠；二是大廠與小廠間有策略聯盟關係；三是藥物已進入第三期實驗者；四是藥物剛剛獲得核可者，這四個前提下的小廠都是大廠最喜愛的併購標的。凡是傳出併購消息的小廠，股價幾乎都會強勁上揚反映。