先探》高水位持股 把握難得一見的大行情 -- 20070720

引用自聯合理財網

先探》高水位持股 把握難得一見的大行情

整理．段詩潔；先探周刊授權刊載 2007-07-20


專訪禮正投顧總經理毛仁傑
只要立委選舉前沒有出現重大國際金融變數，台股將持續多頭走勢。
而這個多頭趨勢的內涵，就是各個類股都會上漲，投資人不必因為短線上指數技術面壓力而過度恐慌，應該維持常態性的高持股，選股操作。

台股壞了七年以後，從七千點漲到九千點，短線投資人或許感覺漲幅很大，但事實上從時間的角度來看，壞了七年後才真正大漲不過一季的時間。雖然短線有技術面整理的壓力，但從趨勢漲幅的角度來看還沒有結束，漲勢至少可以持續到立委選舉甚至於總統大選，至於大選後再看是藍是綠，或兩岸政策的開放與否，來決定大選後的方向。

美股經濟趨緩仍頻創新高

為什麼台股持續多頭趨勢沒有太大疑慮？其實全世界總體環境最弱的應該是美國，美國經濟不一定會衰退，但是從股市的角度來看，第一有經濟成長趨緩的隱憂，第二有次級房貸風暴的壓力，第三過去幾年來，美國消費市場信用過度膨脹，導致美國民眾消費力逐漸減弱。加上FED現今也面臨兩難，在經濟成長減緩下升息不對，在通貨膨脹壓力下降息也不對，FED可使用的工具有限，以整體環境與貨幣政策來說，美國的總體經濟環境較弱。

不過即使如此，道瓊、NASDAQ甚至S&P500指數，並沒有出現一個明顯下跌。一個弱勢的美國環境，和一個中勢的美國股票市場，代表的意義是，目前還沒有出現全球金融風暴可能成型的隱憂。不過這個弱勢的環境大家要擺在心理觀察，若美股出現較大幅度的下跌，那麼全球市場，尤其以外資為主導的台灣股市，一定會受到影響。

不過只要美國股市沒有出現大幅下跌，大家都不必太擔心。美國股市即使要下跌，也要盤一個很大的頭，也需要一段時間來醞釀，在目前美股仍紛紛創新高的狀況之下，並沒有這個危機，所以大家要關心，不必太害怕。

如果連美國這種弱勢總體環境，股市都沒有下跌，更何況現在全球總體環境最強的地方就是大中華區。其他新興市場如印度、巴西、俄羅斯，基本上股市、經濟成長動能雖然強，但是基礎還不夠紮實，印度、巴西、俄羅斯才剛剛開始富強不到十年時間，基礎建設或人民財富累積，並不如已經歷二十年成長的中國。

大中華區有哪些強勢？第一，中國經濟仍然以十％的成長率前進，十三億的人口、這麼龐大的內需市場，能夠維持十％是一個非常大的動力，絕對不是俄羅斯、巴西這些比較小的經濟體所能夠比擬的。第二，未來幾年中國股市漲、房市漲所產生的財富良性循環，有錢、敢花、人口又多，中國十三億人口的內需市場想像空間非常大。

中國Ａ股過去一段時間大漲，經過第二季整理，目前還在四千點上下盤整，預估盤整過後將明確往上走，一旦技術性整理結束，二○○七年往六千點邁進，甚至明年往八千點邁進的看法不變。整體來看，大中華股市仍然是全球經濟面最強的地方，中國Ａ股是強勢市場，其他像香港市場或台灣股市，很明顯都可以享受大中華區的資金注入。

前面有關卡，自然有戒心
反而會形成驚驚漲的格局

台股過去七年始終在被低估狀況，受限政治面因素資金外流，不過最新一季在央行強勢主導台幣升值，政府極力作多改善二○○八大選氣氛，以及房市領先起漲，股市從七千漲到九千點，對投資信心是相當有幫助。

如果一個投資信心的良性循環才剛剛啟動三個月，立刻要叫它消失不太可能。台灣房市帶動第一波，SARS後房市已經漲了兩、三年，而股市從現在開始，散戶才正式歸隊，從這個角度看，壞了七年的股市，要三個月結束不太可能，至少要漲到一定的幅度。

現在市場看萬點，在萬點之前，九五○○點先進行整理是非常好的，只要心理有面臨萬點關卡的壓力，萬點就不會是頭部。一萬點過後，大家又看到一萬一千點的壓力，又看到一二六八二歷史天價的壓力，所以風險在層層關卡的壓力中間，自動會產生技術性整理。前面有關卡，自然會有戒心，有戒心的狀況下不易形成頭部，反而會形成驚驚漲的格局。

所以台股壞了七年，大家應該用多頭心態去看它，不必因為短線技術面的整理壓力，而任意降低持股比例，因為這是難得一見七年來最好的行情。很多人認為這次行情散戶沒有參與，但事實上散戶才剛剛開始參與，何況很多海外基金資金尚未回流台股。

況且兩黨候選人對於經濟面都朝向正面開放的態度，政治面只會提供利多不會提供利空(因為大家對政治利空已經免疫)。當然，從兩岸關係改善程度來看，明年總統大選後大家還是會擔心究竟是藍當選還是綠當選，所以立委選舉前還是一個空檔期，立委選舉後到總統大選間，因為大家會擔心，可能進入盤整期。現在到立委選舉前是股市最好的上攻時機，大家不要放過這段期間的作多機會。

投資電子股留意法人動態

至於選股，中國大陸概念股和中國收成股的投資，是未來這一兩年必備的核心投資。其中大家要選擇收取人民幣、營收重點是在內需市場的公司，或是可以享受未來這幾年中國股市、房市大漲的公司，對中國收成股長線主流仍相當樂觀。

第二，台灣這次是本益比提昇行情，大家只要去搜尋哪些公司到現在還是低本益比，只要業績沒有問題，穩定度夠，本益比都可以往十五到二十倍去跑。現在還有部分大型、小型的龍頭傳產股還在低本益比，這種行情應該也可以掌握。

第三，電子股還是資金進駐的大部隊，但是電子股會出現一個現象，就是好的股票會漲的很兇，而且會出現資金集中投機式的暴漲，而壞的股票或是一些大型股票走長期空頭趨勢，畢竟產品已經成熟化。所以選擇電子股應該選擇新產品，或是明顯具有市場凝聚力、高EPS的股票。此外，電子股具備的是法人特色，所以大家可以觀察國內法人或國際法人進出的動態，尤其是國內投信或外資法人剛剛開始買進的電子股，可以作為一個好的選擇標的。