20070919 -- 財富人生》巴菲特關鍵的四堂課

財富人生》巴菲特關鍵的四堂課

文 高行；財富人生刊載 2007-09-19


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第一課：選股是簡單任務

巴菲特：「我們喜歡簡單的企業，若牽涉到太多科技，將超過我們理解的範圍。」看來似乎巴菲特少了點求知慾，不太想知道引領世界的潮流，不過他卻有他的理由。如同他在「波克夏1993年年報」所寫的：「我們在30年前是否能預知現在電視或電腦產業的演進？當然不能（就算是企業經理人也不行），那為何要認為可以預測其他變化快速的產業呢？」

第二課：等待是一種美德

巴菲特曾在「波克夏2002年年報」指出，除非我們有把握找到至少10%稅前報酬率的投資標的，否則寧願在旁觀望。成功的投資有時需要什麼都不做。巴菲特相當堅持股票必須等到便宜時再買，也許是股價落在本益比10倍的時候。

第三課：離市場愈遠愈好

若你擔心市場波動的問題，或是嘗試著去解釋它，甚至駕馭它，那可是會被巴菲特投以異樣的眼光，直接挑明你不適合投資股票。

巴菲特曾在「波克夏1987年年報」中寫了一個小故事：葛拉漢是我的老師兼好友，很久之前講了一段有關股市波動的談話，是對投資最有用的一段話。他說股票市場像一位市場先生，每天向你報到，要買下你的股票或將股票賣給你。他不在乎受到冷落，若今天提出的報價引不起你興趣，隔天還會再來出價，買賣與否由你決定，所以他的舉止失常，你愈能得到好處。」

第四課：讀財報勝過看工廠

財報反應了公司的一切！巴菲特說他在做投資時，很少看工廠，他曾在「波克夏1986年年報」指出，「波克夏的成功若是建立在不斷的視察工廠，現在我們可能早就一推問題了。」

事實上巴菲特早年從事併購時，都是看該公司三年的財務報表，並且，他從不買所謂初期成立（Start-up）的公司，也絕少碰新上市（IPO）股。顯然巴菲特對於一間公司的歷史紀錄最感興趣，而最能反應的就是財報，這也是他選股第一重視的依據。