20071007--元富投資組合》統一、陞泰、美律...

元富投資組合》統一、陞泰、美律...

元富投顧 2007-10-05


嘉泥 1103
1. 立法院於七月底通過五年五千億擴大公共建設特別預算案，其中第一年預計將有774億預算於今年底開始進行發包作業，公共工程用料需求將於第四季開始增溫。嘉泥大陸佈局以上海為主要市場，近期海螺水泥調漲上海地區報價，預估嘉泥可望受惠，隨著大陸水泥產業結構持續改善，未來報價可望持續上漲。

2. 元富預估嘉泥2007年營收為27.6億元，YoY 2%，稅前淨利為9.7億元，YOY - 62％，EPS1.4元。


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統一 1216

1. 今、明兩年大陸地區仍將是統一營收與獲利成長最快的區域，台灣統一部份則將聚焦在主要的核心品牌上，而包括統一超、家福等轉投資則將提供穩定的業外獲利‧為突破政府投資大陸的限制，統一計畫以控股方式至香港掛牌，並於八月下旬將毛利率較高的速食群及乳飲群與食糧群分拆，赴港赴牌。

2. 元富預估統一2007年營收461.22億元，稅前盈餘90.63億元，稅後EPS 2.49元。


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南亞 1303

1. 南亞60萬噸EG新產能於七月份開出，目前EG總產能達165萬噸，八月中SABIC發生事故使得EG現貨價格飆漲，預估復工須延至明年第一季，在下游聚酯產業需求暢旺下，短期EG供需將更加吃緊，未來價格可望維持高檔，EG與乙烯間價差擴大將帶動南亞毛利率走高，下半年獲利成長動能強勁。

2. 元富預估南亞2007年營收為2225億元，YOY 22％，稅前淨利為581億元，YOY 23％，EPS 7.7元。


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東聯 1710

1. 東聯第二季財報表現良好，上半年稅前獲利13.7億元，EPS1.41元，略優於預期。由於乙烯價格持續低迷，EG卻因下游化纖進入旺季，加上中東sabic復工進度緩慢，報價近期大漲，研究員推估東聯下半年獲利將進一步擴大。此外，東聯十月特用化學品產能開出，營收有機會逐月創下新高紀錄。

2. 元富預估東聯2007年營收為136億元，稅前淨利33億元，YoY81%，稅後EPS 3.4元；2008年營收為164億元，稅前淨利46.64億元，稅後EPS 4.8元。


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台肥 1722

1. 在原油價格和玉米價格漲勢帶動主力產品尿素獲利成長，土地資產遍佈台北、基隆、高雄、新竹、花蓮及苖栗等地，土地資產進入實質開發階段，新產品海洋深層水等的獲利潛力逐漸顯現。

2. 元富預估2007年台肥營收為119.6億元(YoY+7%)，稅前淨利為48.9億元(YoY1.2%)，稅後EPS為3.79元，預估土地資產Fair Value為82.6元。


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中鋼 2002

1. 展望2008年，隨著產業集中度提高，鋼廠聯合減產保價的效果將日益顯著，預估未來鋼價低檔有限，中國大陸加強落後產能淘汰政策的實行，觀察其本身粗鋼供給成長率已有年初的20%明顯下滑至八月的13%，預估明年中國供需結構持續改善，成本推動鋼價之力道明顯增強，因此國際鋼價可望於未來一季重啟上漲動能

2. 元富中鋼2007年營收為2,036億元(YoY14.5%)，稅前淨利為636.4億元(YoY 33.5%)，稅後EPS為4.49元。


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美律 2439

1. 美律國際大廠客戶八月開始出貨，九月開始出貨量逐漸放大，帶動第三季與第四季季營收動能強勁向上，研究員預估國際大廠客戶2008年可貢獻美律免持聽筒訂單3000萬組，約為2007年免持聽筒出貨量7400萬組的40%，帶動美律2008年維持高度成長。

2. 2.元富預估2007年美律營收為94.2億元，YoY+59.9%，稅前淨利為14億元，EPS為7.56元。


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長榮 2603

1. 受到歐元升值帶動商品進口量提高，歐洲線市況至去年下半年起持續維持熱絡，運價亦連續第四季調漲。隨著下半年歐、美傳統貨運旺季來臨，預期各航線旺季附加費可望順利調高，貨櫃航商本業獲利將明顯提高，預估第三季獲利季增率將呈現倍數。

2. 元富長榮2007年營收為322億元(YoY-5%)，稅前淨利為73.4億元(YoY 1680%)，稅後EPS為2.51元。


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四維航 5608

1. 散裝多頭榮景持續，公司近年積極訂製新船，未來三年預計新船下水數量：07年 3艘、08年 4艘、09年 5艘、10年 3艘，新船以Handy為主(佔45%)。今年第三季後有2艘Handy及1艘Logger交船，其中兩艘Handy已簽訂三年期長約，平均運價為16,000美元，預估第四季在新船加入經營下，可望帶動獲利明顯成長。

2. 元富四維航2007年營收為2.92億元(YoY-5%)，稅前淨利為21.1億元(YoY 42%)，稅後EPS為6.45元。


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陞泰 8072

1. 陞泰九月營收4.13億元，再創歷史新高，目前單月稅前獲利可維持在每股1.6元以上，表現穩健，預估全年DVR出貨量超過30萬台，穩居全球第一位置。IP CAM產品將於十月出貨，預料將是明年成長動能之一。

2. 元富預估陞泰2007年為43.7億元，稅後EPS15.16元，2008年營收55.78億元，EPS19.93元。

20071007--近4年統計 10月買進台股基金最賺

近4年統計 10月買進台股基金最賺

聯合晚報 記者楊雅婷 2007-10-05


根據投信投顧公會資料統計近4年 (2003/10-2006/10)國內股票型基金每年10月初進場，持有3個月、6個月及1年的報酬率，均超越加權指數，現正邁入10月初，若有意投資台股基金的投資人，建議可以評估於這段時間伺機進場佈局。
日盛首選基金經理人古文章表示，統計台股過去10年每一季指數漲跌，第三季通常跌多漲少，相對第三季末多為最佳買點，而台股第四季至隔年第一季行情表現較佳。而若統計過去10年每年12個月的進場報酬率，以每月月初進場，持有6個月出場計算，統計結果顯示，在過去10年中，10月進場不僅平均報酬率與最大報酬率最高，且報酬率為正的機率更高達9成。而9月份台股基金規模已正式突破5,000億元大關，超越5,200億元，再創歷史新高，可見買台股基金已成為投資人投資台股的熱門管道。

觀察2003年10月到2006年10月台股基金表現，國內股票型基金平均3個月、6個月及1年報酬率為8.31%、15.29%及16.29%，超越台灣加權指數平均7.68%、10.41%、7.11%甚多，顯見每年10月初是台股基金佈局的好時間點。

對於近期的盤勢表現，古文章指出，短期進入前波高檔壓力區，盤勢短期維持高檔盤整格局，9807點一定會收復，之後再往萬點上攻。至於量能於2000億元尚屬溫和區，後續若能繼續維持1500億元之上，並逐步向上，對台股補漲行情大有幫助。在類股部份，短期傳產及中概股漲幅過大，建議不宜追高，但長現仍看好，建議佈局9月營收業績佳，第三季財報優於預期之電子股，大型尺寸面板、中小型尺寸面板、部份IC設計高價電子股，為可以適度切入族群。

20071007--20檔股票型基金 10年來翻兩番

20檔股票型基金 10年來翻兩番

聯合晚報 記者曾桂香 2007-10-05


台股自民國86年到今年歷經十年，曾在民國86年、89年達萬點指數，但這十年國際經濟、兩岸關係變化，擔心政、經不確定變數，主導台股的是短進短出買盤，各家投信公司認養中小型股拉抬短期績效的作法十年沒變，不過，還是有約20檔的一般股票型基金，能在十年內維持一倍獲利，其中保德信投信的台灣高成長，不論5年或10年的回報率都有3倍，表現最穩健。
一向強調中長期績效，勸導投資人要看長線獲利的基金公司，在五年、十年的股票基金績效的評比中，立見高下。十年來，本土投信產業變化甚大，賣給外資集團、或經歷整併，或者經歷台股十年多空牛熊市拉距，要能維持中長期的績效回報逾倍，並不是件容易的事。

到10月4日為止，十年來台股一般開放型基金績效回報最好的保德信的台灣高成長基金，該公司從元富投信時代就成立該檔基金，該檔基金只經歷三位基金經理人，而且都是經歷豐富、年紀較長的經理人，包括周雷、陳月姿，以及如今的尹乃芸。

該檔基金最近公布的持股明細為中美晶、聯發科、立錡、晶技，其中增加持股比例的是聯發科、晶技。近來聯發科與宏達電爭股王，股價數度站回600元，有利基金淨值。

十年績效表現次於保德信高成長的統一統信基金，這檔基金跟保德信高成長性質較不同，除了電子科技股，還分散持股到中國收成相關的個股，也布局傳產股。基金經理人是錢素惠。最近公布的持股內容與保德信台灣高成長差不多，都有中美晶、聯發科，不過，另外還有中國概念股的正新，以及電子通路股聯強，聯強股也是中國收成股。

在台灣市場也是長青樹型的台股基金，群益馬拉松，基金規模甚大，到8月31日為止，基金規模197億餘元，不少散戶以此做為定期定額基金，該檔基金最近公告持有聯發科、中橡、正新、瑞儀、聯強。十年績效前三名的長青台股基金，持股內容居然大同小異。

20071007 -- 阿民被打爆 失望性賣壓湧現

阿民被打爆 失望性賣壓湧現

康和期貨 2007-10-05


美股經濟數據仍是遭受次級房貸餘波影響，昨日公佈的上週初次申請失業金人數大幅上升，而8月份工廠訂單下降3.3%，創下7各月最大降幅，不過股市表現良好，上漲家數多於下跌家數約9比7，週四道瓊工業指數收高6點，NASDAQ指數收漲4點，S&P500指數收漲3點，費城半導體指數收低1.2點。而原油期貨上漲1.5美元，於81.44美元作收，週三上漲至3655美元歷史高點的鉛價，庫存仍落於1990年最低水準，貴金屬期貨大部份下跌；週五台灣加權指數收低10點收在9617點，成交量減至1585億。
恆生雖然開盤呈現強彈氣勢，但仍無法挽救台股修正的命運，加上同步率幾乎百分之百的阿民輸球，市場賣壓湧現開盤雖力守平盤，但可成、鴻海等權值股表現不振，拖累因恆生強彈的中國概念股，本週週線仍是4連紅且週成交量擴增至9122億元，週線架構仍是穩健，不過台指期貨本日又是以價差的收斂來修理投資人，從正價差到收盤平價差點數至少差50點；目前技術面雖是偏多格局，但9800套牢區壓力仍是強大，預估下周可能於9600上下百點震盪，以時間化解壓力，週五選擇權隱含波動率大跌3%以上，代表買方時間價值加速流逝，可逢低建立多頭價差組合成中性部位。

20071007 -- 先探》錢滿為患 境外資產累積達一兆美元

先探》錢滿為患 境外資產累積達一兆美元

文．林明輝；


人民幣不升值不成 亞洲貨幣強出頭
長期以來美國在經常帳上的赤字是促使美元一路貶值的原因。但是美元的貶值讓以美元計價的資產價格上揚，為全球帶來了通膨的現象。目前全球的投資人一共在境外堆起了一兆美金的資產，顯示這個世界美元已經錢滿為患，而亞洲經濟體質好，貨幣不漲也難。

聯準會降息兩碼，為美元帶來貶值的壓力，全球主要貨幣相對美元幾乎一面倒呈現升值的情況。包括新台幣也在央行升息半碼的政策引導之下，吸引了外資匯入，並且帶動外資進場買股，營造股匯雙漲的氣勢。

我國央行這次升息頗有一次解決通膨以及資金外流雙重問題的意味。由於美元長時間的走弱，全球以美元計價的原物料都形成多頭走勢。而以美元與六個主要貨幣價值編製的美元指數，則處在十年以來的低點。過去幾年以來包括歐元、英鎊、加幣、人民幣等都處於升值的情況。反觀台幣在央行半外匯管制的政策下，都比較沒有上漲，也形過去幾年以來資金外流的趨勢。

不過這樣的情況接下來會有所逆轉，長期以來美國在經常帳上的赤字是促使美元一路貶值的原因。但是美元的貶值讓以美元計價的資產價格上揚，為全球帶來了通膨的現象。由於全球原物料價格普遍以美元計價，原油、黃金及銅、鎳、鋅等國際金屬行情，自二○○一年以來持續上漲，CRB指數則累計上漲一三三％。

各國因此有必要透過貨幣的升值，來減輕通膨，以及平衡貿易赤字。以國際原油價格來講，美元長期的貶值趨勢，則將有益於其它原油的進口國家降低其進口的成本。看看這段期間內，美元兌歐元大幅貶值卅九％就可窺知一二，而同時間的人民幣兌美元升幅雖然較小，但也升值將近十％的幅度。不過與歐元相較之下，人民幣還有進一步漲升的空間存在。

造成美國貿易赤字的兩個主角，一是中國二是日本，如果貿易不均衡的情況短期內無法調整，美國經常帳赤不容易改善。而無獨有偶地，中國內部因為資金過盛，沒有投資的管道，目前中國的通貨膨帳率對官方再度形成重大壓力。北京也有可能再讓人民幣兌美元的匯率再進一步大幅升值。而人民幣兌美元的匯率的升值，也勢必會帶動亞洲地區其它貨幣也跟著升值。

過去十幾年年來的台商在中國創造了豐厚的收益，這些企業很多都是在台幣貶值之前匯出去，然後最近幾年又賺取人民幣升值的錢。在中國很多成功的企業都是借美元，然後收取強勢貨幣。

比如說康師傅就是借美元，但是在中國市場內銷收人民幣，扣除掉利息之後還有匯差可以賺。反而是借人民幣，但作生意收美元的公司就要陷入困境了，比如像是在中國設廠生產家具外銷歐美的台升家具就面臨這樣的狀況。錢有四隻腳，康師傅的股價目前漲到歷史新高，但是台升家具掛牌的母公司順誠控股股價卻腰斬了一半以上。貨幣趨勢讓兩家公司的股價落差這麼大，投資人在選擇投資標的時一定要看對正確的趨勢。

回顧目前全球經濟發展，美國雖然仍是第一大經濟體，但是經濟發展最快的地區是在亞洲。美國股市雖然仍是多頭，但原因是許多公司早已國際化，不再只是侷限在美國。

今年國際貨幣基金公布的經濟展望報告，對美國明年的經濟成長率預估只有二‧二％，歐元則是二‧三％。反觀亞太地區，根據雷曼兄弟的報告，明年亞洲的經濟成長率從七‧九％下修至七‧五％，雖然因為次級貸款風暴而下修，但是仍然很出色。香港則有五‧五％的成長率、新加坡五‧五％、印度九％、台灣也有四‧二％。

因此亞太市場的經濟發展自然會吸引全球投資人湧入。根據Emerging Portfolio Fund Research的數據顯示，截至七月底，以新興市場為主要投資目標的基金，今年已經吸收了一五七億美元的資金。與此同時，以美國為重點投資對象的基金則流失了二五○億美元。

令人感到有趣的是，根據摩根大通全球策略究報告，儘管次貸的風暴肆虐，但是國際資金對於新興市場並沒有呈現全面賣出的動作，只是賣出如巴西等漲高的市場。至於中長線（三年至十年）的資金，則是有雙向流動的現象。也就是新興市場的資金買進已開發國家的公債、高等級債券，已開發國家則買進新興市的股匯市及房地產，而全球的投資人一共在境外堆起了一兆美金的資產，顯示這個世界資金的全球化之後，美元已經錢滿為患，所以未來包括台幣、人民幣在內的亞洲貨幣，都還有升值的潛力。

(轉載)不厚道的人，運走不長 作者：劉墉

不厚道的人，運走不長 作者：劉墉

約15年前左右，家中一好友帶了一個會算命的朋友來家小坐。

好友說「大嫂，我這朋友會算命很準，而且敢寫下來的，要不要算一算」。

當下回說：「我不敢算命，如果是好命，到時候再享受也不遲，如果是壞命，個人修養
境界沒那麼好，由現在開始心裡的疙瘩可能就放不來，時候未到，命就開始壞了。」

想了一 想，還是問了一句話：「倒是有興趣知道，如何做才能趨吉避兇」。

這朋友回說：「只有二條路可走」，這二條路筆者背到現在沒忘，願和大家分享。

一、 讀好書，最快；讀了好書，會改變思想，會影響行為。
二、 積德，這是一輩子的事；德積多了，好運自然來。


某相士鐵口直斷，斷無不驗，舉數例，以資讀者雅慧。
■一、兩姊妹去算命。

「妳三年前被人倒了一筆錢。」 算命先生對妹妹說。

「是啊！您真是太準了。」妹妹擊掌稱好， 旁邊的姊姊卻有了意見：「我當年跟妹妹
一起被倒會，您為什麼沒看出我呢？」

算命先生一笑：「請問，當時是妳比較傷心，還是妳妹妹比較傷心？」

「當然是她！她差點氣得跳樓。」

姊姊說：「至於我，錢嘛！身外之物，我看得開！」

「這就對了！ 那筆倒掉的錢，傷了她的命，沒傷妳的命，所以只在她的命上留下疤痕
。」


■二、兩兄弟去算命。

「明年三月，你們都要發一筆財！」算命先生說。二人興匆匆地走了。

第二年的四月，兩兄弟又登門。哥哥一見面就道謝：「您真是金口，我果然上個月接了
筆大生意，賺了不少。」

弟弟卻直嘆氣：「我上個月在辦公室摸彩，中了一千塊錢的小獎，難道也算發財嗎？」

「當然算！」

算命先生說：「 同樣的財運，也要看你怎麼去把握。運氣就好像火種，可以點亮一跟
蠟燭，也可以點燃一個火把，點爆一個火藥庫 。當運
氣到了的時候，正巧你哥哥在努力做生意，所以點亮他的生意。正巧你在摸彩，於是讓
你中了獎。」

■三、某人去算命。

「您正當運，擋都擋不住！」算命先生道喜：「唯一要注意的，是別跟也正當運的人
鬥，兩虎相鬥，必受傷！就好比鑽石戒指不要跟鑽石戒 指磨擦一樣的道理。」

「那麼表示我可以跟不當運的人去鬥囉？」

「那也不行！」算命先生沉吟了一下：「當運的人去欺侮不當運的，是不厚道。不厚道
的人，運走不長！」

「照您這麼說，我是誰也不能鬥了！」
「可不是嗎！人在運上，愈要謙沖自牧，不但不能鬥人，即使有點小虧，也不妨吃
著。」
算命先生笑道：「 有福氣，不獨享，讓大家分享，福澤才綿長 ！」--------


■四、某人去算命。

「你這一年，運氣特佳，無往不利！」算命先生說。

一年沒過，某人怒沖沖地跑來：「你說我運氣好，可是你知道嗎？我上個禮拜差點沒
命！」

「你到哪兒去了？」我去了中美洲的戰區。」

「這就是了！」算命先生請某人坐下：「你想想看，從古到今，有多少算命的，他們為
什麼沒算出唐山大地震、也沒料到南京大屠殺？

按說他們早會發現許多唐山和南京的人，在同一個時間死，而能知道有大災難來臨，他
們為什麼沒能預警呢？」

算命先生嘆口氣：「如果一個好命的人，偏愛跟亡命之徒在一起。
或一個好運的人，碰巧和一群壞命的人搭飛機，那一個好命是敵不過許多壞命的。

天災、人禍也是這樣。個人的命再好，碰到天災人禍，也是擋不住的！」

某人怒氣平息了，算命先生送他到門口，叮囑地說：「 人命易算，天命難測！自求多
福、趨吉遠禍 ！」


■五、某人去算命。

算命先生看到生辰八字，才屈指，就搖了頭：「恕我直言，你恐怕過不了五十五歲那
關！」

事隔多年，某人已過六十，事業宏發、身體健朗，笑吟吟地又在命相館 出現：「您還記
得我嗎？您曾經算我過不了五十五歲。」

算命先生一驚，再問一遍生辰八字，算了許久：「沒錯啊！你應該過不了五十五歲啊！
除非你是大善人。」

「難道我這些年行的善事，可以改命？」

「當然！許多人的壞運，都因為你的善行而改好了，你自己的運能不改嗎？

這世界就像水，總是平的。你今天送出一些水、明天又送出一些水，雖然是注進別人的
水面，那水還是要回流的。回流之時，常是你缺水的 難關。」

算命先生長身一揖：「 命由己作，福由心生。積善之家，必有餘慶！大善人的命，難
從天定，更由不得我算了 ！」


我們要知命、造命、受命、惜命、救命，以積極的態度把握生命。所以，我們不能認命。