3家NB用PCB廠概況評析
經濟日報 記者龍益雲 2007-11-28
健鼎科技（3044）轉投資大陸江蘇省無錫芙蓉新廠區投產，原本主力在面板類產品，新廠擴大生產筆記型電腦用印刷電路板，可望與全球前兩大供應商瀚宇博德（5469）、金像電子（2368）併列三雄，在NB市場不斷成長下，三雄爭食全球筆記型電腦印刷電路板商機。
健鼎是近年快速崛起的印刷電路板（PCB）廠，過去主要產品集中在薄膜電晶體液晶顯示器（TFT-LCD）、記憶體模組（Moudle）及硬碟（HDD）用PCB，尤其TFT-LCD用PCB與志超科技（8213）規模相當，NB用PCB相對較少，在芙蓉廠區新開出產能並興建NB用PCB廠區後，將成為推升明年營收的重要力道，也將與瀚宇博、金像電等當前全球前兩大NB用PCB 廠分食商機，此外定穎電子（6213）也著墨甚多。
今年NB出貨一直暢旺，調查機構也對明年NB成長相當樂觀，瀚宇博、金像電等NB用PCB出貨也持續創新，也擴增產能迎接明年NB成長的市場。
健鼎表示，既有無錫的團結路廠區擁有三個PCB廠及高階薄板健盛廠，PCB廠均滿載，健盛廠月產能也從1.2萬平方呎逐步朝4.8萬平方呎邁進且年底可損益兩平，同時芙蓉路新廠區一座PCB廠已投產，第二座在明年投產，為營收推升力道，未來還有三座PCB廠規劃中。27日收平盤價112元。
在芙蓉廠區兩座PCB廠，除已投產NB用PCB廠區，將成為推升明年營收的重要力道，今年NB用PCB出貨約800萬片，明年大約1,200萬片；所跨入的高密度連接（HDI）板也持續擴廠，明年第一季擁有月產能45萬平方呎，並將擴大為月產能70萬平方呎的全球最大HDI單一廠房。
在健鼎大舉跨入NB用PCB及HDI，台證投顧最近一份研究報告指出，健鼎NB用PCB、HDI板相關產品具強勁成長力道，過去NB用PCB終端客戶為戴爾及蘋果，大多以高毛利產品為主，在專用NB用PCB廠投產後，今年第四季將先開出50萬平方呎產能，明年將擴增為100萬平方呎，再加上HDI廠區明年第一季投產，提高評等為買進，目標價139元。
2007年11月28日 星期三
20071128--3家NB用PCB廠概況評析
20071128--10檔跌破淨值的塑化個股名單
10檔跌破淨值的塑化個股名單
經濟日報 記者溫建勳 2007-11-28
台股跌跌不休，原本多頭指標之一的塑化股，卻因為上肥下瘦，諸多中下游塑化業者股價跌破淨值。截至26日為止，包括台聚（1304）、亞聚（1308）、國喬（1312）等十家上市公司股價跌破淨值，占上市塑化類股家數比重竟高達四成以上，不少業者感嘆萬千。
相關業者指出，高油價不只導致上肥下瘦，台塑六輕完成上下游整合後，似乎更一枝獨秀，成為最大獲利者。業者說，兩個月前塑化還是當紅炸子雞，但如今紛紛不支倒地，更令人唏噓。
經歷台股27日下跌152點後，中石化（1314）、聯成（1313 ）剛好跌破淨值，保衛戰宣告失守；台苯（1310）收14.1元，距離淨值13.9元也僅一步之遙。失望性賣壓、或是融資斷頭，讓塑化股籌碼更顯混亂。
石化業者指出，原油高漲導致成本大幅上揚，但下游產品卻漲不太動，毛利不斷被壓縮。生產苯乙烯（SM）的台苯、國喬，第三季毛利不到6%，股價修正壓力也最大；膠帶廠的上曜（1316）、恆大（1325）本季毛利力保維持兩位數。
台聚集團今年因為一雙布希鞋，以及轉投資太陽能效應，表現相對突出。台聚受惠乙烯醋酸乙烯酯（EVA）淡季不淡，第三季毛利達15%；亞聚則繼續享有低密度聚乙烯（LDPE ）的漲價效應，第四季毛利甚至上看20%。
但台聚、亞聚的淨值較高，分別為17.26元、23.01元，不敵大盤沉重賣壓，這兩家公司股價淨值比小於1。同集團的台達化（1309）與華夏（1305），本業未見好轉，華夏不但跌破淨值，還跌破面額，27日收盤價8.85元，下跌0.32元；台達化也僅維持10.15元的價格。
法人表示，不少塑化個股今年獲利情況仍不錯，投資人可以逢低布局被錯殺的股票。分析師指出，中石化今年預估每股稅後純益挑戰2元，是不錯的防守標的；聯成在大陸布局有成，未來將轉成中概收成股；亞聚今、明年獲利看俏，具長線布局價值。
20071128--黃金黑金金屬 投資「金三角」
黃金黑金金屬 投資「金三角」
經濟日報 記者徐慧君 2007-11-28
雖然原物料價格持續波動，但投信業者認為，在新興市場需求支撐下，未來黑金（石油）、黃金與基礎金屬礦業將成為原物料「金」三角，投資價值豐沛。
黃金 行情持續亮麗
「黃金飾金和投資需求可望持續成長」，美林世界礦業及美林世界黃金基金經理人韓艾飛（Evy Hambro）表示，全球金礦產量持續下降，加上中東及亞洲央行計畫風險分散手中的美元資產，預料都會對黃金產業發展有正面影響，亦可望支撐未來金價走勢。
在黃金類股方面，韓艾飛認為，由於全球金礦產量成長趨緩，且長期以來金礦探勘成功率偏低，黃金相關企業可能採取併購（M&A）方式來增加產量，可望激勵類股表現。近來金屬產出國的貨幣升值力道稍獲舒緩，有助降低金屬生產者的營運成本壓力。
根據黃金礦業服務公司（GFMS）統計顯示，今年第二季黃金總需求量的年成長率為19%，其中印度第二季飾金需求年成長率達89%，其需求量相當於一年總產量的50%，而中國對黃金的需求亦提升32%。同期間，黃金供給量下跌約7%。在這樣環境下，礦業及黃金類股長期趨勢應仍延續。
石油 市場需求不減
油價持續高漲，滙豐全球關鍵資源基金經理人林秀璘分析，主要是全球市場需求強勁、但供應卻相對吃緊，地緣政治疑慮，以及美元走貶等原因所致。
在價格區間上，林秀璘指出，目前市場已有投資人預測，若油價順利突破100美元關卡，有機會挑戰101.4至102美元價位；此數字將與1980年創下的經通貨膨脹因素調整後的歷史最高紀錄油價持平。
林秀璘表示，近期美國汽油供應緊張，歐洲則出現原油與取暖油短缺的問題，因此推升原油價格上漲。另外，美元疲軟是這波助漲油價上漲的動力，近期有不少國際投資人將油價走勢視為力抗美國通膨的最佳工具，因而推動能源價格上漲，但又反過來刺激通膨加劇，呈現一個持續循環的表現。
除美元貶值外，市場對石油的實質需求，才是支撐能源價格長期看高主因。林秀璘說，市場對中國明年需求增長仍抱持正面預期，儘管中國正面臨高油價壓力，但受北京奧運會等影響，預計2008年中國經濟成長年增率將達11%，加上中國政府延長對燃料價格的補貼，這些因素都將助長市場對能源的需求強勁成長。
金屬 投資價值看漲
受惠於新興市場拉力，韓艾飛表示，原物料長期需求仍維持強勁，但供給仍顯不足。由於持續追求快速成長，並以有效率方式運用資金，應有助提升礦業類股走勢。
天然資源類股已有強勁表現，但韓艾飛指出，市場仍低估礦業公司企業盈餘和財報預測，使礦業公司買回自家股票的做法會比擴張產能更便宜，且更能提升企業價值。
此外，韓艾飛表示，新產能投資不足，使礦產成長停滯，造成供不應求。在中國與印度等新興國家對金屬需求大幅成長下，可望持續支撐金屬價格維持高檔。
天然資源長期發展仍佳，然而礦業類股股價尚未充分反映此前景，使得礦業類股更具投資吸引力。
20071128--教戰守則》掌握三要點 避開風險
教戰守則》掌握三要點 避開風險
經濟日報 記者徐慧君 2007-11-28
近來受原物料大漲影響，原物料相關基金搖身一變成了投資市場新寵。但許多投資人卻對原物料基金不盡了解，在投資原物料基金之前，有三點投資人不可不知。
一、原物料基金屬於產業基金，波動風險較大
追根究底，原物料相關基金與其他產業基金並無不同，產業型基金的本質，讓原物料相關基金風險較大。以同為產業型基金的科技型基金來看，1999年遇到網路科技泡沫化危機，科技型基金全數大幅回檔。產業密集讓產業型基金的風險較高，投資人不可不知。
二、原物料基金投資產業與原物料價格並非完全正相關
「為什麼油價漲這麼高，我的原物料基金沒漲？」這樣的問題近來在各大理財留言板都看的到。但原物料基金投資標的是原物料相關產業，而非直接投資原物料本身。
影響企業獲利表現的因素眾多，原物料價格只是其中之一，因此原物料價格雖然與基金淨值有關聯，卻非完全正相關，投資人不可不知。
三、原物料受氣候因素影響，淡旺季周期也會變動，反映到基金表現也不同
以石油為例，在溫室效應陰影還未壟罩全球時，只有天寒地凍的冬季，消費者取暖需求大增，石油僅有冬季一個旺季。但隨全球暖化現象日趨明顯，冬季用油旺季效應減退，隨之而來的是夏季氣溫過熱產生的用油旺季。
近年來，全球氣候異常日益明顯，夏、冬季旺季效應因年而異，一般旺季周期已不能完全反映油價走勢，基金表現也較不可預測，投資人不可不知。
2007年11月27日 星期二
